DDJH

Cini se da je stigla najava o privatizaciji DDJH, i to bi moglo utjecati na cijenu na dosta zanimljiv nacin. Pa pogledajmo malo kako izgleda TA u ovom trenutku:

Valove sam vec prije spomenuo pa ne bih o njima detaljno, no cini se kako je korekcija vise-manje gotova. Trenutno smo u nekakvom kanalu, a plava H&S linija djeluje probijena, ali cini se da je prvi iduci otpor uspjesno zaustavio pad.

Ako pogledamo manju sliku mozemo to vidjeti detaljnije:

Vidimo dva trokuta, manji plavi i veci crveni. Plavi je probijen na dolje i vise-manje je ispunio svoj target. Crveni medjutim jos nije probijen ni na dolje ni na gore. U ovom trenutku mi se cini malo vjerojatnim da bude probijen na dolje, pogotovo s obzirom na ogromnu vijest, a to je najava privatizacije. Naime rijec je o stvari koja bi napokon mogla prebaciti firmu iz niskoprofitne u visokoprofitnu. Drzavne firme imaju tendenciju potrositi sve novce koje zarade, pa kod njih zapravo prihodi i rashodi uopce nisu bitni – zarada je uvjek jadna i nikakva. Privatne firme medjutim mogu ostvarivati odlicne zarade, i ovo je po mom misljenju pravi game-changer i puno znacajnija najava nego kod PTKM ili CROS gdje se vec godinama zna da je privatizacija iza ugla.

Advertisements

VART-R-1

Ovo je jedna dionica koja nudi poprilicno ogromne mogucnosti zarade, ali isto tako i poprilicno dobru sansu 100%-tnog gubitka. Formacija koju je napravila je nekakav flat bottom. Flat bottom je situacija kad dionica padne na toliko niske razine da na dulji period efektivno izgleda kao vise-manje ravna linija bez vecih promjena. Realno su oscilacije ogromne, u zadnjih par mjeseci je dionica otisla gore-dole cca 100%. No to se vidi samo na logaritamskoj skali, jer apsolutne brojke prije pada su bile toliko visoko da dno izgleda relativno ravno.

U trenutnoj situaciji je 10kn potporna linija i ukoliko ona bude probijena mislim da se moze ocekivati sudbina Magme. No u slucaju nekog preokreta u poslovanju (koji nije nemoguc s obzirom na dosta veliki pad u EBITDA gubitku), interesantni su otpori na 30 i cca 40kn. Naime proboj te dvije linije ukazuje na poprilicnu mogucnost rasta prema zoni od 100kn. U ovom trenutku to zvuci kao cista fantazija, no kako se dionica trguje na 0.07 booka, valuacija je kao da je firma vec defakto u bankrotu. Stoga bi preokret u pozitivu mogao kao rezultat imati stvarno drastican porast.

No u ovom slucaju je to igra samo za hrabre, pogotovo dok se ne probiju otpori jer sada garancija nema (istina nema ih ni tad ali je statistika tada ipak puno povoljnija). Ali ako se probiju i potencijal je drasticno manji, svega 150% zarade 🙂

Dan D

Danas bismo trebali znati buducnost eura, a time vjerojatno i Crobexa. Osim njemackog ustavnog suda, tu su i nizozemski izbori i naravno novi problemi u Grckoj.

Mislim da su njemci daleko najvazniji faktor i tu nacelno postoje 3 mogucnosti.

1. ESM prolazi, dogode se busted bearish patterni i veliki dugorocni rally.

2. ESM padne, nagli propad eura i Crobexa do otporne linije 1250.

3. ESM prodje ali uz uvjete. To je imho najvjerojatniji scenarij i ovisno o tim uvjetima Crobex moze ici gore ili dole. Ne bi me cudio polagani pad uz stagnaciju dobrih dionica, ili u boljem slucaju rast dobrih dionica uz stagnaciju Crobexa.

Magma – fundamentalni pogled u proslost

Inace se ovdje pretezno zelim baviti TA, ali jedna stvar mi je toliko upala u oko da naprosto ne mogu ne prokomentirati. Rijec je o fundamentima Magme iz 2007e godine.

Mogu se vidjeti ovdje http://www.mojedionice.com/fund/IzvFundOsn.aspx?sifSim=mgma-R-A (treba se besplatno registrirati, ali vrijedi), i situacija je poprilicno zanimljiva. BV dionice je 30kn, omjer dug/kapital je navodno cca 200%, iako je tih 200% vrlo upitno s obzirom na 350% godinu prije i 450% godinu poslje. Vjerojatno je realnije bilo 400% a stvar je spustena kreativnim racunovodstvom. No dobro, pretpostavimo i da je 200 i da se dolazak krize nije mogao naslutiti (naravno da se mogao, ali to je druga prica).

IPO je isao po nevjerojatnih 238kn, odnosno po 8 bookova. To je vrlo skupo i za high-tech kompanije koje zive od intelektualnog kapitala, a kamoli za firmu koja se nacelno bavi preprodajom jeftinjak robe. P/E je na toj cijeni bio negdje 50-ak, a u najboljem slucaju se mogao ocekivati relativno umjeren rast. Ipak je rijec o jednoj dosta tromoj bransi s relativno niskim profitnim marginama. Ukratko se mozemo pitati, tko bi to pobogu kupio?

A gledajte sad ovo:

http://www.limun.hr/UserDocsImages/2007-07-12%20NL,%20Magma_oglas.pdf

Potraznja fizickih osoba je bila cak 4 puta veca od ponude, dok je potraznja fondova bila nevjerojatnih 6 puta veca. Ovo naprosto uopce ne znam odkud bih poceo komentirati. IPO je mogao komotno ici i po 400kn i vjerojatno bi se naslo kupaca za kompletan paket. Cini mi se da je u toj prici cijena bila sporedna stvar koja naprosto nikoga nije zanimala. Posebno je interesantno da su u usporedbi s prosjecnim gradjanima fondovi tu bili jos veci…bolje da ne kazem rijec jer sigurno nije pohvalna. Stvarno bi me zanimalo kaj je tocno bilo u glavi tih menadzera kad su se toliko otimali za doticnu dionicu po toj cijeni. Mislim da ovo cak nije ni slucaj nebrige za tudje novce (jer to su novci od buducih penzija), nego da je rast te dionice bilo stvarno intrinzicno uvjerenje doticnih spodoba. Iskreno bismo se trebali zapitati zbog cega ti ljudi ubiru upravljacku naknadu (koja je s obzirom na velicinu fondova enormna i koja im omogucuje zivot u solidnom luksuzu), kad bi prosjecna cimpanza s pikado strelicom napravila bolji odabir. Pogotovo bi se trebalo zapitati zbog cega su ti fondovi obavezni. Neka socijalizmom nadahnuta pretpostavka je vjerojatno bila da su ljudi nesposobni pobrinuti se sami za sebe i uci u izrazito kompleksan svijet vrhunskih financija. Dakle jedino rjesenje je cijelu stvar prepustiti institucionaliziranim profesionalcima. No koja korist od doticnih kvaziprofesionalaca ako ih bez problema nadmasi jedna prosjecna cimpanza, ili random number generator?

CROBEX

Prije nekih mjesec-dva sam spomenuo double top na Crobexu i izglednu mogucnost da u dogledno vrijeme poprilicno tresne. Pogledajmo kako su se stvari razvile:

Indeks nije uspio probiti zelenu liniju otpora (ok malo nesugestivna boja za otpor ali je konfuzno kad je sve crveno) i napravio je double top (plavo). Postojale su 2 potporne linije (crveno i ljubicasto) koje su obje probijene. Interesantno, nakon svakog proboja je napravljeni pullback. Medjutim cini se da vise nema otpornih linija pa ni pullbacka kojem bi se mogle vratiti. Prvi pravi otpor je na 1250, gdje je bilo i dno 2009. godine (smedje).

Visina double topa je cca 500 bodova, a proboj se desio na cca 1700. U nacelu je postotak uspjesnosti te formacije dosta dobar, oko 73%, a price target je 1700-500 = 1200, vrlo blizu otporne linije od 1250.

No da li je double bottom najgori moguci scenarij? Rekao bih da cak i nije. Naime pogledajmo slijedecu sliku:

Vidimo da je Crobex trenutno pri kraju klasicnog 5-3-5 pada. Mozda double top malo podbaci, pa se val 3 odbije od 1500 te slijedom toga val 5 zavrsi na 1250 i dobijemo double bottom. Ali moguce je i da val 3 zavrsi na 1250, u kojem slucaju val 5 ima realnu mogucnost otici nize od 1250. U tom slucaju je za ocekivati pojavu naopakog H&S. U ovom trenutku mi se prvi scenarij s DB ipak cini realniji, i to bismo mogli vidjeti u slucaju jaceg odbijanca od 1500kn. Medjutim ukoliko do toga ne dodje, treba biti svijestan da tada 1250 vise nije najnize moguce dno.

To bi, zapravo, za sve dugorocnije investitore (makar bili i spekulantskog karaktera) bila jedna prekrasna vijest i najbolja prilika za kupnju u iducih nekoliko desetljeca!

DDJH – kratkorocno ne bas sjajna slika

Cini se da je naopaki H&S u slucaju DDJH poprilicno podbacio. Dok je nekakvo ocekivanje bilo 100-140kn, nije uspio dotaknuti ni 90. Kako sada stvari stoje, vratio se ispod razine proboja (gornja plava crta) i to bas nije neki pretjerano bikovski pokazatelj. Naprotiv, situacija ne izgleda pretjerano dobro.

Sve u svemu, cini se da je krenula klasicna ABC korekcija, i da ulazimo u C fazu. Gledajuci potpornu trend liniju (donja crvena crta) i otpor manjeg, unutarnjeg H&S-a (donja plava crta), cini se izglednim pad prema 60kn.

Gledajuci na duzi period, iako se mozda cini da je rast poceo pred kraj 2010 godine, on je zapravo poceo negdje u 6. mjesecu skokom s 20 na 27kn. Prvi val je izgleda bio kompleksan i zavrsio sredinom 2011. godine, te smo sad negdje na polovici 4. vala. Za ocekivati je da bi nakon toga trebao napokon usljediti neki malo jaci rast preko 100kn, no cini se da o tome necemo morati brinuti iducih par mjeseci…