PTKM

Izgleda da se napokon doslo do trenutka kad bi kupnja Petrokemije mogla postati zanimljiva investicija. Iako vec dulje vremena pricam o Petrokemiji kao o vrlo losoj ulagackoj opciji, pad cijene koji se u medjuvremenu dogodio je doticnu dionicu potencijalno pretvorio u dobru priliku.

ptkm

 

Kako vidimo, pad cijene se dogodio u klasicna 3 vala, i dosao je do prirodnog (a i psiholoskog) otpora na cca 100kn. Pad je iznosio poprilicno znacajnih 74%, a to je ujedno i dobar pokazatelj zbog cega ne treba kupovati dionice u vrijeme euforije. Cak i da se s Petrokemijom sve odvije po planu, mogli bismo se dugo nacekati dok se ne vratimo na taj iznos.

No uglavnom, s obzirom da su 3 padajuca vala odradjena i da smo dosli do relativno cvrstog otpora, lako je moguce da bi ovdje padu dionice mogao biti kraj. S druge strane, potencijalni kupci su dali ponude koje nacelno iznose malo vise od 100kn, a pretpostavljam da su nipak napravili kakvu-takvu analizu poslovanja (iako ne mora biti, BPC je kupio Sonic banku po 4500kn a sada ju prodaje po 600). No ukupno gledano postoji nekoliko indikatora koji pokazuju da bi cijena tesko mogla otici ispod 100kn. A ako ne ode dole, onda ce vjerojatno ici gore. Koliko visoko? Prvi otpori su na 150kn, a nakon toga cemo vidjeti. Realno firma ima potencijala postati profitabilna ukoliko se izbace svi drzavni paraziti i optimizira poslovanje. Ne bas onoliko profitabilna koliko se g. Bakic nadao, ali vjerojatno dovoljno da opravda cijenu od 150kn.

Advertisements

Bitcoin vs PTKM

Bas sam naisao na komentar jednog velikog dionicara PTKM. Veli, evo citiram: Tko se još sjeća bitcoina? Značajno je pao (prepolovio se od vrhunca), a na nekad najvećoj svojoj platformi za razmjenu je kolabirao.

Pa mi je palo na pamet usporediti ta dva ulaganja. Situaciju s MtGoxom zanemarujem, jer rijec je o mjenjacnici za koju se vec dugo zna da je imala probleme. Stoga cinjenica da im se sustav isplate zablokirao i shodno tome srusio cijenu BTC rezultira nerealnim cijenama bitcoina na toj trgovinskoj platformi. Osobno bih ga tamo sada i kupio, kad bi bio siguran da bu mi novci sjeli prije nego se sustav opet osposobi, a za to mislim da su male sanse jer problem nije toliko kritican.

No uglavnom, evo slike:

btc_ptkm

 

Sad, ne znam bas kako to komentirati a da ne ispadnem neugodan. Naime onaj tko je prije godinu dana ulozio u bitcoin, unatoc prepolavljanju cijene, zaradio je oko 1000-2000%. Da je prodao u vrijeme kad sam pricao da je stvar usla u balon (znaci tamo negdje na 900$), zaradio bi oko 1500-3000%. S druge strane, ulagatelj u PTKM je izgubio oko 50%. Neki sretnici koji su kupovali po 380kn su izgubili oko 70%.

Kaj je najbolje, cak i ako gledamo bitcoin na njegovom vrhuncu, odnosno na cijeni od oko 1200$, ulagatelj je do danas izgubio 50%. No kako bi doticni ulagatelj prosao da je taj isti dan umjesto bitcoina kupio Petrokemiju? Pa onak, izgubio bi isto oko 50%. Naprosto nevjerojatna kognitivna disonanca komentatora.

Znaci li to da bitcoin trenutno smatram dobrim ulaganjem? Apsolutno ne. Smatram da je realniji pad prema 200$ nego oporavak, naprosto se izgubio rastuci moment. No s druge strane, doticna valuta postaje sve vise sredstvo razmjene, a sve manje spremnik vrijednosti, tako da joj buducnost vjerojatno nije potpuno kataklizmicna. PTKM, s druge strane, mozda i postaje zanimljiva investicija, s obzirom da je blizu tehnickog dna na oko 100kn.

No u cijeloj toj prici postoji jedan problem. Naime, sjeca li se itko najavljene privatizacije Croatia osiguranja i prikupljenih ponuda? To je bilo prije, ako se ne varam dvije godine, jelda? Firma, koliko ja znam, jos uvijek nije privatizirana. E sad, ajmo biti optimisti i reci da bi mogla biti privatizirana ovih dana. Pa ajmo reci da bi Petrokemija mogla biti privatizirana u pola tog vremena. Trenutni BVPS, a i cifra koju potencijalni kupci zele dati, je oko 100kn. TTM EPS je -75kn. Hm, vidim li ja to privatizaciju u najboljem hrvatskom stilu, za jednu kunu?

Ah da, zaboravio sam, isti komentator je spomenuo i kako cijene gnojiva neumoljivo rastu…

fertilizer

PTKM

Stigle su najave Petrokemijinog izvjesca. Mogu samo reci – jao. Ocekivao sam gubitak, ali ne bas toliki. No s druge strane, nekak se valjda treba i opravdati pad na 100kn.

Tko nije vidio, evo ovdje doticne najave : http://www.petrokemija.hr/Mediji/Vijesti/tabid/115/ArticleId/512/oamid/518/Default.aspx

Gubitak od 140 miliona kuna (u prvih 9 mjeseci 190) znaci da su samo u jednom kvartalu izgubili onoliko koliko su izgubili u ostatku godine. Ok, 45 miliona su bili jednokratni troskovi (makar, uvijek postoje neki jednokratni troskovi), ali i dalje je rijec o gubitku od 95 miliona. Mozda bi trebalo pohvaliti upravu s obzirom da su ipak smanjili gubitak za 20%? Sve u svemu, katastrofa prema ocekivanjima (osim mozda ocekivanja jednog covjeka koji je nedavno pricao kako cijene gnojiva opet rastu).

Sad ovako povrsno gledano, bez da ulazim u detalje, kvartalni gubitak ispada oko 40kn po dionici. Na dionicu ciji BV je (bio) 130kn. Drugim rijecima, samo ovaj kvartal je smanjio vrijednost imovine firme za cca 30%. Dug/kapital znaci skace sa 233% na preko 300%. Govorimo dakle o firmi ciji kapital je pao na ispod 600 miliona kuna, dok je dug blizu dvije milijarde. Drugim rijecima, kupac tvornice bi, po sadasnjoj burzovnoj cijeni, svoje vlasnistvo zapravo platio oko 2.5 milijardi kuna. To je manje od milijardu eura koja se spominje za izgradnju nove tvornice, ali s obzirom na niske cijene gnojiva, losu ekonomsku situaciju u regiji koju tvornica pokriva, i samu cinjenicu da je tvornica zastarjela, zapravo i nije neka nerealna cifra. Mozda su ipak procjene potencijalnih kupaca dobre?

U konacnici, kad firma lose posluje, prodaje se i debelo ispod svog BV-a. Usporedbe radi, OTP je nedavno izdao javnu ponudu za otkup dionica Banco Popolare grupe po cca 600kn po dionici. BV im je oko 1500, ali s obzirom da su samo u zadnjem kvartalu izgubili 300, cijena je debelo ispod booka. Mozda bi PTKM mogla otici za jednu kunu?